自幼钟情投资

　　你见过5岁的商人吗？美国亿万富翁沃伦·巴菲特就是。当然，严格地说，5岁的巴菲特还只是个摆摊的小贩。

　　5岁的巴菲特在家外面的过道上摆了个小摊，向过往的人兜售口香糖。后来，他改为在繁华市区卖柠檬汁。6岁的时候，他就靠卖可乐赚了5美分。平时，他要替父亲挨家挨户地兜售苏打饮料。
巴菲特11岁那年，他被股票吸引住了。他从做股票经纪人的父亲手里搞来成卷的股票行情机纸带，把它们铺在地上，用父亲的标准、普尔指数来解释这些报价符号。他果断地以每股38美元的价格为自己和姐姐分别买进3股城市设施优先股股票，在股价升至40美元时抛出，扣除佣金，获得5美元的纯利。

　　到了高年级，学校里的许多人都认为巴菲特是股票专家，就连老师也要从他那里挖一些股票的知识。

　　13岁那年，巴菲特成了《华盛顿邮报》的发行员，并因此成了纳税人。他每天早上要送500份报纸，这需要在5：20分前就离开家。

　　这时的巴菲特就显示出了和他的年龄不相称的商业头脑，他制定了最高效率的送报路线，而且还在送报的时候兜售杂志。为了防止读者赖账带来的损失，他免费给电梯间的女孩送报，这样一旦有人要搬走，女孩就会向巴菲特提供消息。巴菲特很快就把送报做成了大生意，他每月可以挣到175美元。

　　他还到跑马场清扫票根；收集高尔夫球出售等。到14岁时，巴菲特竟然可以投资1200美元到内布拉斯加的一块40英亩的农场。

不断学习投资技巧

　　在巴菲特没有确定自己的投资体系之前，他和绝大部分投资者一样做技术分析、听内幕消息。
巴菲特在未满20岁时，他也“炒股票”——他知道老师们持有AT&&T股票，于是择机抛空。同龄的男孩平时看报纸只会留意体育版，但他却看财经版研究股票图表。

　　中学毕业之后，巴菲特被劝说前往宾州大学沃顿商学院念书，但却经常泡在费城的交易所里研究股票走势图和打听内幕消息。后来,他申请到本杰明·格雷罕姆执教的哥伦比亚大学就读的资格。在哥伦比亚，格雷罕姆的苏格拉底式教学使巴菲特获益良多。

　　1957年，著名的投资咨询专家费雪出版《普通股和不普通的利润》一书。巴菲特读后亲自登门向费雪讨教。大概在20世纪50年代后期，他才逐步形成了自己的投资体系。

成就巴菲特基业

　　1956年，巴菲特回到家乡创办“巴菲特有限公司”。1964年，巴菲特的个人财富达到400万美元，而此时他掌管的资金已高达2200万美元。1965年,35岁的巴菲特收购了一家名为伯克希尔-哈撒韦的纺织企业，1994年底已发展成拥有230亿美元的伯克希尔工业王国，由一家纺纱厂变成巴菲特庞大的投资金融集团。从1965-1994年，巴菲特的股票平均每年增值26.77%，高出道.琼斯指数近17个百分点，投资回报率达24%。

　　巴菲特接手之后，一度濒临破产的伯克希尔-哈撒韦公司不仅很快起死回生，而且已成长为资产达1350亿美元的“巨无霸”。如今，伯克希尔-哈撒韦公司旗下已拥有各类企业约50家，其中最主要的产业系是以财产保险为主的保险业务。此外，伯-哈公司还生产从油漆、毛毯到冰激凌等一系列产品，该公司同时持有诸如沃尔玛和宝洁等许多大型企业的股票。

　　和历史上同时代的大富豪石油大王洛克菲勒、钢铁大王卡内基，还有后来的软件大王比尔·盖茨相比，巴菲特不同凡响，其他人的财富都是来自一个产品或者发明，而巴菲特却是个纯粹的投资商。他从事股票和企业投资，迄今已经积累了166亿美元的财富，并成为美国投资业和企业的公共导师。

推崇稳健策略

　　巴菲特的投资哲学首要之处是：记住股市大崩溃。即是说，要以稳健的策略投资，确保自己的资金不受损失，并且要永远记住这一点。其次，让自己的资金以中等速度增长。巴菲特主要的投资目标都是具有中等增长潜力的企业，并且这些企业被认为会持续增长。

　　投资股市时，为自己订下合理的长期平均收益率是成功的基础。巴菲特在这一方面做得相当出色，他对自己要求并不过，只要能每年击败道·琼斯工业平均指数五个百分点便足矣。

　　巴菲特就这样按照自己的计划一步一步向前走。20世纪70年代之后，巴菲特的个人财富逐步向“亿”迈进。但如果我们回过头，去看看巴菲特此前的投资发家经历会更有借鉴意义。

巴菲特赢家暗语：5+12+8+2

　　没有内幕消息，也没有花费大量的金钱。成千上万个投资人参加的投资竞赛中，只有巴菲特一人取得连续32年战胜市场的纪录。

　　以下是巴菲特的投资理念，大致可概括为5项投资逻辑、12项投资要点、8项选股标准和2项投资方式。

5项投资逻辑

　　1.因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。

　　2.好的企业比好的价格更重要。

　　3.一生追求消费垄断企业。

　　4.最终决定公司股价的是公司的实质价值。

　　5.没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。

12项投资要点

　　1.利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。

　　2.买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。

　　3.利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。

　　4.不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。

　　5.只投资未来收益确定性高的企业。

　　6.通货膨胀是投资者的最大敌人。

　　7.价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的预测过程。

　　8.投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。

　　9.“安全边际”从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。

　　10.拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。

　　11.就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。

　　12.不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：Ａ.买什么股票；Ｂ.买入价格。

8项投资标准

　　1.必须是消费垄断企业。
　　2.产品简单、易了解、前景看好。
　　3.有稳定的经营史。
　　4.经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。
　　5.财务稳健。
　　6.经营效率高、收益好。
　　7.资本支出少、自由现金流量充裕。
　　8.价格合理。

2项投资方式

　　1.卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：A.初始的权益报酬率；B.营运毛利；C.负债水准；D.资本支出；E.现金流量。

　　2.当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套利。